CREDIT DEFAULT SWAP LÀ GÌ

  -  

Tổng hợp các kỹ năng đặc biệt quan trọng, buộc phải xem xét lúc học Reading 36 trong lịch trình CFA cấp độ 2

Credit mặc định swap – hợp đồng hoán đổi khủng hoảng tín dụng là 1 trong đúng theo đồng giữa phía hai bên, trong những số ấy một bên (A) download sự phòng vệ khủng hoảng đổ vỡ nợ của bên còn lại (B) – để đề phòng rủi ro khủng hoảng tan vỡ nợ của một fan đi vay cố định.

Bạn đang xem: Credit default swap là gì

Người học tập yêu cầu gọi và thể hiện được qui định hoạt động vui chơi của credit mặc định swap, bên cạnh đó riêng biệt được nhị các loại credit mặc định swap cơ bản: Single-name CDS và Index CDS.

1. Hợp đồng hoán thù thay đổi rủi ro tín dụng (CDS)

Credit mặc định swap – thích hợp đồng hoán thay đổi tín dụng thanh toán là một hợp đồng bảo đảm rủi ro khủng hoảng. khi gồm sự kiện rủi ro khủng hoảng xẩy ra, người tiêu dùng CDS (credit protection buyer) vẫn cảm nhận khoản tkhô hanh toán tự bạn buôn bán CDS (credit protection seller).

Vốn danh nghĩa (notional principal): là số vốn liếng cửa hàng nhằm xây đắp CDS. Người phân phối với người tiêu dùng không thực thụ Bàn bạc lẫn nhau số vốn này.

*
Ví dụ: Nhà đầu tư nắm giữ trái khoán rất có thể tải CDS bởi cửa hàng bảo hiểm hoặc ngân hàng cung cấp nhằm chống vệ khủng hoảng rủi ro giả dụ nlỗi fan desgin trái khoán tan vỡ nợ.

*

2. Hai các loại phù hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng thanh toán cơ bản: single-name CDS cùng index CDS

2.1. Single-name CDS (CDS cho 1 đơn vị solo lẻ)Single-name CDS: là CDS được tạo thành dựa trên khủng hoảng về tín dụng của duy nhất tín đồ vay mượn tiền nhất định (one specific borrower).Reference obligation: là triệu chứng khân oán các đại lý cho CDS, hay là trái khoán.Reference entity: Người thi công triệu chứng khoán thù các đại lý.Protection seller đề nghị triển khai khoản thanh hao tân oán (CDS pay-off) Lúc (1) Reference entity đổ vỡ nợ đối với reference obligation, với lúc (2) Reference entity tan vỡ nợ đối với ngẫu nhiên triệu chứng khoán nợ như thế nào cơ mà nó gây ra gồm thuộc seniority (máy hạng) với reference obligation.

Xem thêm: Game Cửa Hàng Váy Cưới 24H, Chơi Game Váy Cưới Sang Trọng

CDS payoff = vốn danh nghĩa (notional principal) – giá trị Thị phần của cheapest-to-deliver bond

CDS payoff (khoản thanh tân oán CDS) được xem toán thù dựa trên cực hiếm Thị Phần của trái khoán có giá trị thấp tốt nhất bao gồm thuộc seniority với reference obligation. Đây là hiệ tượng cheapest-to-deliver (CTD).

Ví dụ:

X tải CDS mang lại trái phiếu senior bởi vì đơn vị Altrộn xây cất cùng với mệnh giá chỉ $10 triệu. Một không bao lâu sau, Altrộn vỡ vạc nợ, với giá chỉ trên Thị Trường của những trái phiếu bởi Altrộn xây dựng sẽ lưu giữ hành bên trên Thị Phần là:

Trái phiếu Phường – subordinated unsecured có mức giá bằng 15% mệnh giá chỉ.Trái phiếu Q – senior unsecured kỳ hạn 5 năm có giá bằng 25% mệnh giá bán.Trái phiếu R – senior unsecured kỳ hạn 3 năm có giá bởi 30% mệnh giá chỉ.

Tính CDS payoff?

Đáp án:

Theo bề ngoài cheapest-to-deliver: CDS payoff được tính tân oán dựa trên quý hiếm Thị Trường của trái phiếu có giá trị rẻ nhất bao gồm cùng seniority với reference obligation.

Theo đề bài, ta có:

Hai trái khoán bao gồm cùng seniority cùng với reference obligation là Q cùng R. Trong số đó, Q là trái khoán gồm giá giảm hơn. Vì vậy, cheapest-to-deliver bond là trái khoán Q.

Vậy CDS pay-off là:

CDS payoff = notional principal – quý hiếm Thị trường của cheapest-to-deliver bond

= $10,000,000 – 25% $10,000,000 = $7,500,000.

2.2. Index CDS (CDS chỉ số)Index CDS: là CDS được tạo thành dựa trên khủng hoảng về tín dụng thanh toán của một đội tín đồ vay tiền (một nhóm tín đồ phân phát hành).Khoản phòng vệ cho mỗi fan vay mượn tiền trong Index CDS đều nhau.Notional principal của index CDS bởi tổng toàn bộ những khoản chống vệ đến vớ khắp cơ thể vay chi phí.

Ví dụ:

CDX-IG là 1 Index CDS phòng vệ rủi ro vỡ nợ của một nhóm bao gồm 125 fan phát hành trong thời hạn 5 năm với tổng vốn danh tức thị $100 triệu. Một vài ngày sau, một cửa hàng (A) trong những 125 tín đồ kiến thiết vỡ lẽ nợ, với trái khoán của A trên thời khắc tan vỡ nợ đang rất được thanh toán giao dịch bên trên thị trường tại mức ngân sách bởi 30% mệnh giá.

Xem thêm: Top 10 Điện Thoại Giá Rẻ Dưới 4 Triệu Nên Mua Điện Thoại Gì 2021? ?

Tính CDS payoff, với vốn danh nghĩa của CDS sau khi A vỡ nợ.

Đáp án:

Tính CDS payoff:

Khoản phòng vệ cho từng người vay tiền vào Index CDS bằng nhau

→ Phần vốn danh nghĩa được phân chia đến A = $100,000,000/125 = $800,000

CDS payoff = vốn danh nghĩa – giá trị Thị phần của cheapest-to-deliver bond

= $800,000 – 30% $800,000 = $560,000

Tính notional principal của CDS sau khoản thời gian A tan vỡ nợ:

Sau Khi A tan vỡ nợ, A đã bị loại bỏ thoát ra khỏi hạng mục của Index CDS, cùng total principal của CDS sẽ ảnh hưởng giảm đi một khoản bằng với phần notional principal được phân bổ mang đến A.Notional principal của CDS sau thời điểm A vỡ nợ = $100,000,000 - $800,000 = $99,200,000

Nếu bạn cần thêm đọc tin, đừng quên tương tác cùng với chúng tôi: